新华社上海7月22日电 题:资本市场助力科技创新 科创板吹响“冲锋号”

作者莫开伟系中国知名财经作家 中国地方金融研究院研究员

新华社记者潘清、许晟、桑彤

7月22日9点30分,伴随开市锣声响起,首批25只科创板股票在上海证券交易所上市交易,科创板正式开市。科创板开市,迈出了资本市场全面深化改革新征程的最新一步。中国资本市场走过了29年的历程,迎来了科创板并试点注册制,标志着中国科技企业和资本市场进入加速换挡的新周期,奏响了中国经济转型升级与资本市场改革开放协奏曲的最新强音。

坐落于黄浦江畔的上海证券交易所,22日为举世瞩目的科创板鸣锣开市。伴随首批25家上市公司率先“试水”,中国资本市场为助力科技创新吹响“冲锋号”。

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初生科创板显露“苗头” 为科创企业插上“双翼”

同时,科创板搭建起了科技创新和资本之间的桥梁,为科技创新型企业带来了重大战略机遇。更多的科技创新型企业有望通过科创板这座桥梁走向资本市场,实现科技、资本和实体经济的良性循环。

22日上午,首批25家科创板企业在上海证券交易所举行上市仪式。现场600多位嘉宾与观看直播的观众们共同见证了这一历史时刻。

科创板作为新设的增量板块,重点支持新一代信息技术,高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性产业。从制度供应上讲,是资本市场供给侧结构性改革的重要探索,旨在“补短板”。从市场功能上讲,不仅为科创型企业提供了全新融资通道,也为创投资金引入了新的退出渠道,完善了私募投资和创业投资退出机制,用市场化的方式,为中国科技创新型企业定价。

华兴源创、安集科技、中国通号……首批25家科创板企业来自北京、上海、江苏等地,分属于新一代信息技术、高端装备、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

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“我们非常看好这些企业的长期价值。首批企业行业分布多元,不一定都是这个市场里最优秀的企业,但一定是目前阶段最合适的选择。”华兴资本董事长包凡说。

【www.56.net】A主板是资黄金市集场的增量修改,首批25家中小板集团在上交所实行上市典礼。科创板是资本市场的增量改革,在盈利状况、股权结构等方面作出了更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性,补资本市场服务科技创新之短板。

当前,新一轮产业革命风起云涌。中国经济处于转型升级关键时期,如何通过支持科创企业发展、助力“创新驱动”,成为资本市场重要命题。

www.56.net ,科创板设立了5套上市标准,用包容姿态拥抱处于不同成长阶段、拥有不同股权架构的科创企业;发行上市、保荐承销、市场化定价、交易、退市等方面进行制度改革的先试先行;实施以信息披露为核心的注册制改革,全面建立严格的信息披露体系,完善市场激励约束机制,压实中介机构责任,可有效防范系统性风险发生。

初生的科创板显露出中国科技创新的一些可喜“苗头”。数据显示,首批企业2018年研发投入占营收比平均为11.3%,合计拥有专利5726项,与可比A股上市公司相比研发属性更强,也更具发展潜力。

科创板制度设计突出了市场化导向,以信息披露为核心的注册制取代核准制,监管者只对信息披露的真实性进行审核,不对发行人的盈利能力和投资价值作出判断,这是注册制的精髓,也是新股发行制度的重大变革。

在业界看来,科创板将为渴望腾飞的科创企业插上“双翼”。“科创板全新的制度设计可以大幅提升资本市场的定价效率,更加有序地引导资源流动,有效服务实体经济中的行业细分龙头。”中邮证券首席研究官尚震宇说。

从第一天交易情况看,科创办开业首日,25家企业集体飘红,但好景不长,科创板开市次日:逾八成个股下跌
平均换手率36.5%;且个股普遍回调,25只股票中有21只下跌,且多数跌逾10%。截至23日收盘,25只科创板股票中14只股票跌超10%。中国通号跌幅最大,收跌18.42%。仅乐鑫科技、福光股份等4股上涨,乐鑫科技涨幅最大,涨14.24%。

事实上,首批企业已经在“试水”过程中体验了科创板的“温度”。“我们深刻感到,科创板推出的一系列新政策,使科创企业能以更快的速度实现跨越式发展。”中微公司董事长尹志尧说。

显然,科创板虽然为广大投资者开启了一条新的资本市场投资之路,但目前来看,风险依然不可小觑,广大投资者仍然应保持谨慎和理性投资态度,不能盲目跟风,应根据自身资金实力和风险承认能力来决定购买数量,科创板也不是捡钱的地方,同样具有与A股许多相同的风险特征,千万不可掉以轻心。对此,广大投资者应好好把握投资节奏和机遇,切忌操之过急。

科创板吹响“冲锋号”,也令更多科创企业充满期待。智能汽车领域知名企业蔚来汽车创始人李斌表示,科创板允许未盈利企业上市,有望为处于成长期的科技企业吸引更多人民币资本的关注,从而助其快速发展。

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上市首日总体表现活跃 投资者热情继续“扩散”

第一,科创板股票交易规则中很多跟现行主板的交易规则有所不同,例如市价申报方式、交易数量、涨跌幅限制、网上投资者申购单位等,投资者对此应作充分的了解。

科创板开市首日总体表现活跃。25只个股首日平均涨幅接近140%,16只涨幅超过一倍。另据统计,全天科创板合计成交485亿元,24只个股换手率在七成以上。

第二,认真关注科创板股票交易过程中的细节。如102%、98%的限价申报规则,触发盘中临时停牌的30%、60%股价波动幅度,市价申报保护限价机制等。而对于参与新股上市后前5个交易日无涨跌幅限制交易的投资者来说,更需要对这些细节有所熟悉,尽可能地避免在股价波动较快的情况下,由于对交易规则的不熟悉造成委托失败、遭受不必要损失的情况。

上投摩根科技前沿基金经理李德辉评价认为,从此前的网下机构询价环节观察,投资者对科创板的参与度很高。这种热情在科创板开市后继续“扩散”。

第三,不能盲目贪大求洋,严格控制好仓位。根据自己的风险承受能力和投资风格,确定参与科创板投资的资金比例。不能满仓参与,否则风险是比较大的,一定要控制一个合理的仓位。在个股上不能配置太多科创板个股,因为开市初期股价可能波动较大,如果配置太多的话,就会导致
“顾头不顾尾”现象发生。

在浦银安盛基金经理褚艳辉看来,科创板首日的强势表现体现了投资者对这批高科技企业的充足信心,以及对科创板这一新生事物给出的高溢价。他同时表示,经历最初的情绪亢奋期,并经过一段时间的整理和消化后,市场会逐步向基本面和价值回归,届时科创板的长期投资价值将会显现。

前海开源基金首席经济学家杨德龙等业界人士表示,在近几年A股成长概念投资表现相对较弱的背景下,科创板的推出有望令存量市场同类型行业公司再度获得投资者的关注,从而形成“估值溢价”效应。

风险承受能力要求更高 价值判断应脱离“唯市盈率论”

定位于服务科技创新企业的科创板,采用了以机构投资者为主体的市场化定价机制,交易规则、退市机制等也与存量市场有较大差异。这意味着科创板对投资者的风险判断和承受能力提出了更高的要求。

亿信伟业基金首席顾问江明德分析认为,创新的制度设计决定了科创板无法复制“新股不败”神话,未来个股波动幅度也可能显著大于存量市场。对此,投资者应有充分认知。

中国金融发展研究院发布的《科创板制度风险防范专题研究》报告认为,市场对于定价风险评估不足是科创板发展面临的风险之一,呼吁在完善做空机制的同时,加强股票破发风险的预警提示和风险舆论引导。

恒大经济研究院院长任泽平则表示,科创板实施更为严格的退市标准,并在丰富交易类强制退市指标的同时,取消暂停上市和恢复上市程序。从纳斯达克和港股市场的经验来看,随着机构投资者占比提高、市场日趋成熟,常态化的退市机制也将成为科创板市场出清的有效手段。

上海证券交易所相关负责人建议,科创企业科技含量、企业发展模式都与传统企业有所不同,投资者在对科创企业进行投资价值判断的时候,也应脱离此前单一的“唯市盈率论”,根据企业的不同模式寻找到最适合的价值判断指标,进行多维度审视、多角度验证,理性投资、进阶投资。

编辑: 何柏梅

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